威尔泰:产品结构优化,核级压力变送器贡献的业绩
发布日期：2010-06-16 浏览次数 ：2466
2009年年报显示,1-12月份公司实现营业收入11359万元,同比增长0.67%;营业利润为469万元,同比增长38%;归属母公司所有者净利润为775万元,同比下降9.52%;基本每股收益0.12元。其中,第四季度实现营业收入3134万元,同比增长30%;实现归属于母公司净利润367万元。
2009年度分配预案:拟每10股分配0.6元现金(含税)。
营业收入同比小幅增加,下半年销售优于上半年。公司主营产品为压力变送器和电磁流量计,市场占有率均在8%左右,是同行业中的者。随着我国整体经济形势好转,公司的经营状况也实现了逐步改善,尤其在下半年两大主导产品销售较上半年明显增长。2009年1-12月公司营业收入同比增长0.67%,其中压力变送器产品实现营业收入6,483万元,同比下降2.72%,电磁流量计产品实现营业收入4,273万元,同比上升5.59%。
产品结构优化提升主营业务毛利率水平。2009年公司主营业务毛利率为41.14%,同比上升1.78个百分点。主要原因在于,报告期内,由于募投项目产出的压力传感器实现了进口替代,使得产品成本有较大幅度下降,公司压力变送器毛利率上升了6.88个百分点;公司进入核电领域的合格供应商行列,但募投项目进展缓慢。报告期内,公司承接的核电秦山联营有限公司的核级压力变送器订单逐步交货,公司已成功进入核电领域的合格供应商行列,并通过核安全局及环保部核与辐射安全中心对公司进行的现场检查;公司IPO 募投项目中压力传感器部分已经建成并投入生产,电磁流量传感器部分因市场销售增长缓慢,相应产能建设尚未全部完成。
营业外收入大幅下降导致净利润同比下降9.52%。公司2009年实现净利润同比下降9.52%,其中,公司营业外收入381万元,同比下降28.65%,主要是由于报告期内,计入损益的政府补助大幅度下降26.53%。
盈利预测及评级:由于公司IPO 募投项目进展缓慢,我们预测公司2010~2012年EPS 分别为0.15元、0.17元、0.19元,按照昨日收盘价计算,对应的动态市盈率分别为106倍、94倍、84倍。公司目前不具有估值,我们维持公司“中性”的投资评级。
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